Según lo establece el Artículo 4º del Reglamento General del Club Atlético Peñarol: “El carácter de socio Honorario implica un honor que solo será discernido a personas de relevante actuación dentro del deporte y especialmente a aquellas que hayan favorecido o prestado importantes servicios al Club. Cuando los servicios prestados a la Institución por una persona fueran excepcionales y repetidos, podrá la Asamblea Representativa del Club otorgarle la máxima dignidad honorífica en la Institución, que es la de “Presidente Honorario del Club A. Peñarol”. Esta dignidad, que implica también, la de “Socio Honorario”, solo podrá ser concedida cuando además de cumplirse los requisitos para la designación de “Socio Honorario”, sea votada por la mayoría de votos de la Asamblea Representativa, siempre que esta mayoría esté integrada con un mínimo de 50 votos. El Consejo Directivo deberá extender un diploma a los Presidentes y Socios Honorarios, reconociéndoles ese carácter y deberá, además, hacer constar sus nombres en un Cuadro Especial, que será fijado en lugar visible en el local social. Los Presidentes y Socios Honorarios, estarán eximidos del pago de cuotas, pero podrán abonarlas, si así lo desearan.”

Las personas denominadas Presidentes Honorarios del Club Atlético Peñarol aparecen en la sección ‘Autoridades Históricas’, por otra parte la nómina de Socios Honorarios del Club Atlético Peñarol es la siguiente:

1915 – Thomas B. Davies

1917 – Leonard Crossley, Ricardo De Los Ríos, William Davies

1922 – John Harley

1924 – José Piendibene – El primer futbolista en ser distinguido de esta forma aún estando en plena actividad.

1980 – Obdulio Jacinto Varela

En la actualidad un proyecto pretende distinguir con el carácter de Socio Honorario a los futbolistas que: hayan pertenecido al plantel de los campeones mundiales de 1950, hayan jugado en las Copas Libertadores de América obtenidas por el club o hayan contribuido con al menos 50 partidos o actuaciones destacadas en cada uno de los Quinquenios de Oro conquistados por la institución.